全球央行购金之路或将持续：对国际黄金价格的影响分析

导语： 根据国家外汇管理局最新统计数据，中国人民银行在 2025 年 2 月末的黄金储备达到 7361 万盎司(约 2289.53 吨)，连续四个月增持黄金储备，显示出全球央行对黄金的持续青睐。本文将探讨全球央行购金的原因及其对国际黄金价格的影响。

一、央行购金的背景与动因

优化外汇储备结构

当前全球政治经济形势快速变化，诸如美国贸易政策的不确定性加剧，促使各国央行倾向于增持黄金以优化外汇储备结构，降低对美元及美债等单一外汇资产的依赖。黄金作为超主权货币，其持有量的增加能够增强本国货币的信用，尤其对推进货币国际化的国家而言，具有重要意义。

应对地缘政治不确定性

随着全球经济处于康波周期底部，经济运行机制固化与产能过剩严重，地缘政治局势不断升级，使得黄金的避险资产属性备受青睐。全球央行不断增持黄金，以应对潜在的地缘政治风险与不确定性。

发展中国家的购金潜力

尽管一些发展中国家的黄金储备在持续增加，但相对于其外汇储备总量，黄金储备的占比仍偏低，国内黄金储备占外汇储备的比例不足 6%，低于全球平均水平。这表明发展中国家在优化国际储备结构方面，仍有较大的购金空间。

二、央行购金对国际黄金价格的影响

全球央行的持续购金不仅提升了黄金需求，还增强了市场信心，对国际黄金价格形成了利好影响。短期来看，央行增持黄金直接增加了对黄金的需求，在供应相对稳定的情况下，需求的增长将推动国际黄金价格上涨。

供需格局变化

在黄金市场供应相对稳定的背景下，央行的增持行为将导致更明显的供不应求格局，进一步推动国际金价的上涨。

外汇储备的多样性

央行增持黄金可以增加外汇储备的多样性，降低对单一货币的依赖，从而提升国际储备的多元化水平。这种多元化有助于增强全球金融体系的稳定性和抗风险能力，维护金融市场的稳定，进而利多国际黄金价格。

三、未来展望与风险提示

虽然近期黄金面临的整体宏观环境变化不大，依然偏向利多，但避险需求可能出现边际变动，例如俄乌和谈预期的升温，关税预期逐步被计价。储备需求中的央行购金数据可能会小幅回落，这可能导致高位波动幅度加大，不排除短期出现调整行情的可能。

展望 2025 年上半年，经济、政策与未来的不确定性依然存在，全球经济秩序和货币秩序的重塑预期将继续利好国际黄金价格。中期上涨行情或仍未结束，短期可能会出现冲高调整行情。

全球央行购金的持续趋势，既反映了对黄金作为避险资产的重视，也在一定程度上推动了国际黄金价格的上涨。投资者应关注这一动态变化，并结合宏观经济形势，制定相应的投资策略。